Der starke Dollar wird vielleicht nicht wirklich „Verwüstung“ auf der ganzen Welt anrichten, da etwas Schlagzeilenschreiber würde dich glauben machen.
Warum es wichtig ist: Große Schwankungen des Dollars – in beide Richtungen – tendieren dazu, Unternehmens- und Zentralbankstrategien zu destabilisieren. Stabilität und Berechenbarkeit sind gute Dinge. Dennoch ist der erstarkende Greenback für viele Wahlkreise eine willkommene Neuigkeit.
Ausländische Investoren alle haben ein erhebliches Engagement in Aktien und Anleihen, die auf Dollar lauten – und der starke Dollar hat dazu beigetragen, ihre Renditen in lokaler Währung zu steigern.
- In den letzten 10 Jahren ist der S&P 500 in Fremdwährung um mehr als 250 % gestiegen, wenn man sich anschaut, wie sich der Dollar gegenüber einem handelsgewichteten Währungskorb entwickelt hat. Im Vergleich dazu ist es in Dollar ausgedrückt nur um etwa 150 % gestiegen.
ausländische Regierungen, frustriert von schleppenden Binnenwirtschaften, wie der Vorstellung, dass ihre Exporteure höhere Einnahmen erzielen, wenn ihre Währungen schwächer werden, und dadurch das Wachstum ankurbeln.
- China zum Beispiel hat seine Währung auf ein Tief von 7,2 Yuan je Dollar gedrückt, um die Exporte anzukurbeln.
- Europa hat eine Schwächung seiner Währung um ungefähr den gleichen Betrag erlebt, sehr zur Freude seiner Exporteure. Ein Euro ist rund 22 % weniger wert als Anfang 2021; Ein Yuan ist etwa 13 % weniger wert als noch im März 2022.
- „Die Schwächung von Euro, Yen, Pfund oder Renminbi verbessert die Wettbewerbsfähigkeit anderer großer Volkswirtschaften und bietet Unterstützung für ihre Wirtschaftstätigkeit“, schreibt Stephen Dover vom Franklin Templeton Institute.
Bundesreserve, die mit der Senkung der Inflation beauftragt ist, überlässt dem starken Dollar gerne einen Teil der schweren Arbeit.
- Importierte Waren kosten in Dollar weniger, was zu Disinflation führt.
- Auch die Gewinne multinationaler Konzerne sinken in Dollar ausgedrückt, sowohl weil die Auslandseinnahmen weniger wert sind, als auch weil es US-Unternehmen schwerer fällt, mit Unternehmen zu konkurrieren, deren Preise auf Euro oder Yuan lauten. Das sind vielleicht keine guten Nachrichten für die betreffenden Unternehmen, aber es hilft der Fed, die Nachfrage in der Wirtschaft zu bremsen.
Was sie sagen: „An diesem Punkt, an dem die Inflation viel zu hoch und im Vergleich zum Ziel viel aus dem Gleichgewicht geraten zu sein scheint, schauen die politischen Entscheidungsträger in den USA wahrscheinlich auf den stärkeren Dollar und sind sehr zufrieden mit der Hilfe, die sie an der Inflationsfront erhalten.“ schreibt Kamakshya Trivedi von Goldman Sachs.
Die Quintessenz: Das letzte Mal, als der Dollar so stark war, im Jahr 1985, machten die Regierungen der Welt a konzertierte Anstrengung es zu schwächen. Diesmal ist das so höchst unwahrscheinlich, dass dies geschieht.